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                情緒回暖估值修復 銅價強勢上漲

                2月10日,滬銅維持強勢上漲,主力合約收盤漲至7.3萬元/噸以上,突破了2021年11月份以來的區間上限,也突破了2021年7月份和9月份的高點。

                情緒回暖 估值修復

                春節假期以來,市場情緒明顯回暖。因美聯儲加息、縮表帶來的恐慌情緒在春節前已顯著釋放,外盤股票、商品在假期出現顯著上漲。

                春節假期后,金融市場繼續回暖,基本金屬價格全面上行。相對而言,銅在較長一段時間內的漲幅小于其他品種,存在較強的修復動能。

                在2月10日的上漲中,銅持倉顯著增加,較前一日增加4.8萬手,達到37萬手,為2021年12月中旬以來的高點。長陽線與持倉的增加,表明多頭資金的入場。

                累庫緩慢 基本面韌十足

                每年1月-2月份,銅庫存多數時候處于上升階段,但今年的銅累庫幅度有較大概率不及預期。春節后,國內消費短期內未恢復,銅供需略顯寬松,表現為顯庫存的持續上升,但LME方面則延續1月下旬以來的去化態勢,目前已經再度跌破8萬噸關卡。

                筆者認為,隨著未來需求的逐步恢復,當前留給庫存上升的窗口期已經不多,1月—2月份的累庫幅度可能遠低于往年同期。當3月—4月份需求旺季時,全球銅庫存依然處在一個偏低水,銅價將保持高彈。

                反復試探 確認下限支撐

                從LME銅價走勢來看,銅價在向上突破前,連續5次向下試探9700美元/噸附。2月3日,向下探至9720美元/噸后反彈;2月4日下探9725美元/噸后反彈;2月7日下探9751美元/噸后反彈;2月8日下探9680美元/噸后再度反彈;2月9日,倫銅最后一次下探9720美元/噸反彈后便持續走強,強勢突破1萬美元/噸大關。

                9700美元/噸的關口基本上位于2022年以來的倫銅運行的中樞位置,5次下探至該水后反彈,表明該價格區域已進入較多交易者的買入心理價位,銅價運行中樞已具備以此為基礎進一步上移的空間。

                回歸理后 利好發酵

                由于美聯儲過于“鷹派”的表述,前期一些利好信息,實際上被刻意忽略,尤其是國內降準降息,寬貨、寬信用的政策,以及國內穩增長的信心和力度較大,都將刺激大宗商品的需求,一旦市場上的恐慌情緒減弱,利好發酵,便有望刺激銅價上行。

                海外方面,目前新增病例數高位回落,奧密克戎毒株影響有望減弱,有利于全球經濟的恢復,而歐美選擇的“躺”在短期內同樣有利于經濟活動的回暖。因此,海外經濟的加速在未來2—3個月內值得期待。

                綜上所述,銅價完成區間突破之后,未來3-6個月銅價將保持偏強運行,并有望挑戰前高。

                關鍵詞: 金屬價格 市場情緒 降準降息 銅價上行

                來源:中國有色金屬報
                編輯:GY653

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